บล.กิมเอ็ง : STANLY แนะนำซื้อ ประเมินราคาเหมาะสม 160 บาท

ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายแบบอนุรักษ์นิยมจะโตเพียง 10%
บมจ.ไทยสแตนเลย์การไฟฟ้า (STANLY)  ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวาน (31
พ.ค.)  แม้ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์จะมีการขยายตัวอย่างโดดเด่นในช่วง 4 เดือนแรกของ
ปี 2553  โดยมียอดผลิตรถยนต์สูงถึง 487,973 คัน เติบโต 93%  ทำให้แนวโน้มยอดผลิต
รถยนต์ปีนี้มีแนวโน้มจะสูงถึง 1.6 ล้านคัน เติบโตจากปีก่อนถึง 60%  แต่ผู้บริหารของ
STANLY ตั้งเป้าแนวโน้มยอดขายอุปกรณ์ส่องแสงสว่างรถยนต์ในปีนี้แบบอนุรักษ์นิยม
อย่างมากคือ จะโตเพียง 10%  ซึ่งในอดีตที่ผ่านมายอดขายของ STANLY จริง มักจะสูงกว่า
เป้าหมายที่ตั้งไว้

คาดกำไรงวด เม.ย. – มิ.ย.53 จะยังโดดเด่นถึง 350-370 ล้านบาท
หลัง STANLY ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/53 (ม.ค. – มี.ค. 53) มีกำไรที่
โดดเด่นถึง 370 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 4.82 บาท) เพิ่มขึ้น 29% จากไตรมาสก่อน และ 487%
จากปีก่อน  เป็นระดับกำไรที่ขึ้นมาถึงบริเวณจุดสูงสุดในอดีตที่ประมาณ 360-410 ล้านบาท  
สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 1/54 (เม.ย. – มิ.ย. 53) เราประเมินยอดขายจะ
ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนเล็กน้อยประมาณ 5%  ตามอิทธิพลของฤดูกาล  ส่วนอัตรากำไรขั้น
ต้นคาดจะยังอยู่ในระดับสูงประมาณ 24-25% จากในไตรมาสนี้ไม่มีส่วนลดให้ลูกค้า (ไตรมาส
ก่อนมีการจ่ายเงินส่วนลดให้ลูกค้าประมาณ 35 ล้านบาท)  ดังนั้นเราประเมินกำไรไตรมาส 1/54
จะยังโดดเด่นในระดับ 350-370 ล้านบาท ดีขึ้นมากจากปีก่อนที่มีกำไรเพียง 92 ล้านบาท

แนวโน้มผลประกอบการปี 2554 จะยังเติบโตโดดเด่น
แนวโน้มปี 2554 หรือ งวด เม.ย. 53 – มี.ค. 54  คาดจะยังได้แรงหนุนจากอุตสาหกรรม
รถยนต์ ซึ่งในปีนี้มีแนวโน้มจะมียอดผลิตจะสูงถึง 1.6 ล้านคัน หรือเติบโตถึง 60%  เราประเมิน
ยอดขายปี 2554 เท่ากับ 8,300 ล้านบาท เติบโต 14% นอกจากนี้ยังมีการเพิ่มประสิทธิภาพการ
ผลิต และ ลดของเสีย จะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 22.2% เทียบกับ 21.6% ใน
ปีก่อน  และจะทำให้กำไรโดดเด่นถึง 1,220 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 15.92 บาท) เพิ่มขึ้น 27%  
โดยประมาณการณ์ของเราค่อนข้างเป็นแบบอนุรักษ์นิยม เพราะ หากเอายอดขายและกำไรใน
งวด ม.ค. – มี.ค. 53 มาปรับเป็นรายปีด้วยการคูณด้วย 4 จะสูงถึง 9,284 ล้านบาท และ 1,480
ล้านบาท ตามลำดับ มากกว่าที่เราคาดไว้มาก

คาดปันผลปีนี้เพิ่มเป็น 6.5 บาท  ประเมินราคาเหมาะสม 160 บาท
แม้ว่าประมาณการของเราจะเป็นแบบอนุรักษ์นิยมอย่างมาก  แต่ราคาหุ้นซื้อขาย P/E
ปี 2554 ต่ำเพียง 8.3 เท่า และคาดจะมีการจ่ายเงินปันผลปีนี้เพิ่มเป็น 6.5 บาท หรือ มีเงินปันผล
ตอบแทน 4.9%  ภายใต้ฐาน P/E ปี 2554 เท่ากับ 10 เท่า เราประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ
160 บาท  นอกจากนี้ STANLY นับมีฐานะการเงินแข็งแกร่งไม่มีภาระหนี้เงินกู้เลย ในขณะที่มี
เงินสดในมือสูงถึง 2,834 ล้านบาท หรือ 37 บาทต่อหุ้น  ดังนั้น  รวมแล้ว เราคงคำแนะนำ ซื้อ  

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment